本周开盘，黄金稳定在670美元上方，上涨趋势明确。白银本周开盘上幅度上功，暂时受阻于21日均线12.18美元附近，但短期反弹趋势保持缓慢上行。

美国次级抵押贷款危机似乎对金融市场影响已经逐渐消退，但市场普遍认为对美国当前经济造成影响，抑制美国经济的缓慢反弹，间接影响到金融市场对美元的态度。

虽然在短期内，由压力于美国次级贷款危机影响，各国际金融机够纷纷部分撤回在国外的投资，从而保持美元短期价格相对稳定。但由于美国的宽松货币政策和直接向市场中的大量注资，已经让市场投资者担心，美国政府在缓解短期内的流动性偏紧的同时，也为未来由于美元的过量发行所导致的流动性过剩和通货膨胀加剧留下了隐患。有经济学家预言，如果美国不能很好的利用金融政策控制当前的货币问题，将有可能在不久引发美元的跳水下跌。正是由于这种担心的存在，以黄金为首的贵金属市场在级次贷款风波刚刚缓解过后，就表现出了明显的坚挺。

原油方面，由于近期的地缘政治的自然灾害对原油的影响都相对较小，所以原油近期表现为缓慢上行。中国政府的特别国债近期将分批投资于国际市场，除对美元的造成一定的影响外，对原油的影响并不大。因为当前对于中国政府以政府大量购买能源的分歧较大，同时也违背了中国加入WTO中的相关承诺。所以原油在未来一段时间，将保持高位运行，但大幅度上涨的可有性不大。但原油的高位运行，同样会给黄金，白银以较强的支撑。

技术分析：现货黄金价格稳定在670美元附近，各主要均线（10，21，60）均已经拐头向上，市场呈现多头走势。前期现货黄金受美国次级贷款危机影响盘中一度下跌到642美元附近，技术上也完成了下跌ABC三浪的调整。此次黄金上涨（642—672）仅仅是在60均线重新拐头向上后的第一个主浪，在经过技术上的调整后，预测黄金将保持上涨趋势。

白银方面，由于在美国次级贷款危机中，基金大量套现，促使白银出现大幅度下跌（黄金当晚下跌4%，而白银下跌高达11%）。短期的极度恐慌，也给多头主力一个购买白银的好机会，同时，由于黄金的坚挺，白银预期在未来两周，将有更大的高涨空间。

预测：黄金上涨压力在677美元，681美元，下跌支撑在670美元，667美元

      白银上涨压力在12.30美元，12.60 美元，下跌支持在11.98美元，11.88美元

西汉志：小修

上周，现货黄金持稳在650美元上方振荡上行。周五受美元大幅度下跌推动，重回670美元附近，收盘在668.80美元。白银上周相对偏弱，由于下跌幅度较大，多头在重新挽救市场做多势头上，需要时间的配合。白银上周五伴随黄金强势反弹，收盘在10日均线附近11.94美元。

上周，美元下跌成为黄金上涨的主要推动力量，但由于黄金，白银多头市场投资趋向还在恢复中，所以相对美元的下跌，反弹强度不大。

美元的下跌，主要是受到国际投资者对美元的未来走势的担忧。由于美国次级抵押贷款危机，使国际各主要中央银行，纷纷采用向金融市场注资的方式以应对短期流通不足的情况。但这种直接注资，在有效控制金融市场恐慌的情况下，也为直接表现为宽松的货币政策。市场已经传言和预期，美国，欧洲央行有可能暂停升息，或提前进入降息周期以挽救当前脆弱的国际经济。

这种预期直接导致国际投资者美元的悲观情绪，引发抛售美元，从而推动黄金，白银等贵金属价格上涨。

原油表现相对平稳，多空双主争夺在70美元附近，这给黄金一个相对较强的支撑。

实际上，我们通过人民币兑美元的汇率变化，也能感受到美元的贬值在美国次级贷款危机过后加剧。而相对于人民币升值期间的国内黄金标价而言，当前购买黄金还是处在一个相对的较低的价格。但我们可以看到，黄金的价格上涨速度，要远高于人民币兑美元的升值速度。

技术走势上：上周五收盘，现货黄金重新回到60日均线上方，市场由空头转为多头。周K线上，收敛的三角形价格波动区间在逐渐缩小，黄金价格将选择新的运行价格区。（图片一）白银暂时还处在下跌反弹的运行区间内，暂时回涨10日均线附近，但短期的市场气氛还是偏空的。黄金分割中，白银价格暂时反到0.382附近，还有上涨空间，注意配合技术分析。图片二）

预测：黄金：上涨压力在672美元，674.5美元。下跌支撑在665美元，662美元。

      本周，预测黄金将反弹到678美元附近。

      白银：上涨压力在12.28美元，12.45美元。下跌支撑在11.70美元，11.50美元。

      本周，预测白银将反弹在12.40美元上方。

小修

个人观点，仅供参考

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今天早上，上证综合指数已经上涨突破5000点大关，投资者期待已久的5000点已经到来。未来，股票还能再走多远？

我很少预测大盘的点位，因为在学习证券投资时，和一些基金经理和一些机构的操盘手交流时，我们就有这样的一种说法：预测大盘点位是一种愚蠢的行为。

因为大盘指数的变化，是整个市场人气的表现。伟大的物理学家牛顿曾说：我可以预测天体运行，却无法预测人性的疯狂。可见，这种市场投资热情的表现――大盘指数，是多么的难以预测和控制。

但我们用来判断市场是牛市，不是熊市；分析投资是安全，还危险；考虑重仓，还是轻仓时，多是通过大盘指数，这一公认的市场风向标来判断和分析。也正是因为这样，很多分析家都会不约而同的将分析大盘指数作为判断市场变化切入点。

大盘上涨到5000点附近，单独的从数字上来看，我并不觉得危险。从当前的股票市场的资本充足率来看，股市的血液――货币资金一直不缺少。而且，中国经济在近两年内的快速增涨，对基础物资的缺乏，所引发的价格上涨，在给上市场公司代来良好的盈利的同时，也让我们看到通货膨胀的逐渐加剧。通货膨胀的加剧，和经济的快速发展，以及股票市场的火热，已经给广大投资者上了一堂很好的投资理财课。人们意识到让积蓄存在银行里，是“贬值”的，是错误的。于是纷纷寻找保护自有资产不受损失的途经和方法。股票市场是最直接，最容易操作一种投资方试。大家纷纷涌入。

资金的充沛，让股票市场一涨再涨，很多股票已经到达了一个难以衡量其价值的市场价格。对中国股市及其看好的外国投资者们（QFII）已经逐渐减少在中国A股的持仓比例。因为他们认为这种“高处不胜寒”的价格，已经将未来几年的公司价值表现了出来。这种疯狂的价格评估让他们难以想象。

而国内的基金是目前股票市场中最大的“庄家”，他们也知道了这种价格与价值偏离过大的危险。但是他们手中拥有大量的资金。于是在大盘上涨到4000点以后，我们选择的持仓股票的调整，将大量资金投资在高净资产，高收益，相对较低价格的大盘股中。正是他们的这种持仓的调整，让我们看到了“只涨指数，不涨钱的”的现象。

伴随着大盘指点数的上涨，和基金持仓调整的结束，能够在5000点上方再继续上涨，或者，我们不确定大盘指数能够在5000点以上再度出现大的上涨，但我们可以看到价值投资已经取代了最初的风狂，随着投资者对投资知识的学习和了解，理性投资将会成为今后一段时间的市场投资主导思想。

以基金持仓为主导的高价股票，在未来的上涨空间可能有限，但在价值投资思想的引领下，会继续保持较高的价格，在振荡中缓慢上行。主要会集中在30元以上的基金重仓股中的。

未来升值空间大的股票，会集中在10—30元之间的业绩优良的基金重仓股中，对于一些行业有一定的垄断和领导地位的股票，还会有50%――100%的上涨空间。

但是，对于一些业绩平平，净资产偏低，前期出现过明显爆炒的股票，在未来的一段时间内会有继续保持在价格回归价值的调整中，这种调整在牛市场中，我们只能说风险不大，但已经失去的良好的盈利机会。

大盘在5000以上，是危险的。伴随的大盘指数的上涨，股票市场中的分化会越来越大。国家的货币紧缩政策也会逐渐的显现其效果。虽然短期内的影响是有限的，但最终会在股票市场中有所表现。让我们在高指数时期时刻保持警惕，规避短线投资风险。

小修

上周四晚，受美国次级抵押贷款危机影响，国际金融市场出现大幅度下跌，央及到黄金，白银市场出现了近几个月来的单日最大跌幅。现货黄金盘中一度下探到641.80美元，白银盘中一度下探致11.07美元，市场投资热情遭到了严重打击，投资都对后市持谨慎态度。

由于美国次及抵押贷款危机所所造成的资本市场流通性偏紧，各主要参与的国际投资基金为了应付不断下跌的债市及股市的持仓头寸，纷纷集中抛售黄金，白银等高价贵金属商品。由于各国央行纷纷向各自资本市场注资，从而也引发了市场对地央行短期抛售黄金套现的猜测，引发投资者担心黄金再次出现下跌而抛售黄金。这是造成此次黄金和白银大幅下跌的主要原因。

在基金的短期抛售过后，黄金，白银的下跌，给现货金商一次很好的买入机会，所以黄金，白银的盘中急速下探，很快在收盘时收高。周五，受各国央行向资本市场注资对股票市场的稳定作用影响，黄金，白银盘中出现小幅反弹。上周，现货黄金收盘在657.40美元，现货白银收盘在11.70美元。

美联储在上周五宣布临时下调贴现率，以帮助金融市场恢复有序运行。贴现率从6.25%调低至5.75%，等于降低了各银行从美联储直接借款的门槛，不过一年多来一直维持不变的联邦基金目标利率仍保持5.25%水平不变。美联储此举旨在缓解投资者对信贷危机继续扩散的担忧。

美元的短期下跌，及对于美国宽松的货币政策预期，依然是投资者对美元未来走势的担心。由于以美国为主要各主要国际投资基金在这次美国次及抵押贷款危机中，大量撤回在国外的投资资金，所以保持了美元在短期内的相对平稳。但是，宽松的货币政策依然在帮助放大的通货膨胀。黄金，白银在这种对于通货膨胀的担心和物价上涨的表现中，将逐渐被投资者再度追捧，并成为财富资产中不可或缺的一个重要组成部分。

RBC Capital Markets Global Futures副总裁George Gero称，近月期金未平仓合约数量庞大，而且在上周跌势中黄金上市交易基金(ETF)未遭遇大举赎回，这些都意味着许多撤出金市的投资者料将回场。

技术图表中，上周四黄金大幅度下跌，日K线中跌破60日均线（662美元）多分界线，暂时处于662美元下方，市场依然处于空头谨慎观望中，多空又方对于662美元的争夺将是本周技术走势中主要判断依据。从近两个月的K线走势来看，7月24日的687.6美元；7月27日的656.5美元；8月8日的676.7美元；和8月16日的641.8美元，形成了下跌三浪 中的ABC组合。金市在下跌过后重新回复投资信息，需要一个反复的过程。

白银方面，由于遭受主力持仓基金的大量减持，上周四晚白银盘中大幅下跌11%，创近9个月以来的最低点。查看白银的历史走势，我们不难发现，由于基金的大量参与，白银的价格变化幅度相对于黄金要大的多，另外，主要的变化时间集中在晚上的美国盘中。从K线的历史走势来看，白银有急跌漫涨的走势特性。

白银短期下听，脱离均线较远，乖离率（BIAS）已经到达一个超卖的区间，预测白银振荡缓慢上升，考虑主要均线。

预测：黄金上涨压力在663.5美元，670美元。下跌支撑在652.5美元，650美元。

白银上涨压力在12.12美元，12.35美元，下跌支撑在11.60美元，11.50美元。

个人分析，仅供参考

  西汉志标准金条，金银，是目前国际通行最高品质的投资型黄金制品（AU9999）.做为投资型金条，出售和回购，一直是其最大的市场销售特点。西汉志黄金公司，开创国内最先近的黄金买卖方式，为广大黄金投资爱好者服务。

西汉志标金银制品交易规则

本规则由西汉志（北京）国际黄金有限公司（以下简称“西汉志公司”）根据国家相关法律、法规、政策予以制定。

第一条  交易时间

1、交易时间：北京时间每周一8:00至周六凌晨3:30（国际金融假日除外）

第二条  交易品种与规格

1、交易品种为西汉志标准金条或银条。黄金成色种类为Au99.99，金条重量规格为10盎司。白银成色为Ag99.99，银条规格为10盎司。

2、金条和银条均为合格供货商或精炼厂生产的标准实物。

3、24小时人民币即时报价，报价单位人民币元∕盎司，人民币元以后保留两位小数。

4、金条交易的最小单位为10盎司/手，每次交易的最大交易量为1000盎司。银条交易的最小单位为100盎司/手，每次交易的最大交易量为10000盎司。

    5、西汉志公司按成交量收取手续费，其标准为金条每10盎司收取人民币31元。银条每手100盎司收取人民币7元。

第三条  交易方式

1、金银制品交易以延迟交收方式进行，指以分期付款方式进行交易，客户可以选择即时价格买卖金条或银条、延迟至第二个工作日后任何工作日进行实物交收的一种现货交易模式。

2、客户可以通过西汉志公司网站的交易系统进行自助交易或者电话委托交易。

3、交易电话：010-5852 8215/16/17

第四条  预付款

1、交易时每手交易需预付交易金额的20%作为履行交易的财力担保，只有西汉志公司收到客户的预付款之后客户才能进行交易。

第五条  风险管理

1、西汉志公司以持仓风险率来计算客户的持仓风险。持仓风险率的计算方法为：

持仓风险率＝（客户权益÷持仓预付款）×100%。

客户权益＝帐户余额+浮动盈亏。

2、当客户账户持仓风险率等于或者小于70%时，西汉志公司向客户提示客户预付款不足，需要追加预付款，否则客户只能减少持仓，直至客户持仓风险率等于或者大于100%。当客户持仓风险率等于或者小于50%时，西汉志公司会对客户发红色警报，提示客户预付款不足需要追加持仓预付款，否则客户只能减少持仓，直至客户持仓风险率等于或者大于100%。

3、客户在收到警报后仍未及时减少持仓或追加预付款，当客户持仓风险率至20%时，西汉志公司的交易系统将自动对客户未完成交收的持仓金条/或银条进行平仓。

4、针对附件一第五条第二款：此款为西汉志公司尽力为客户提供的人性化服务内容之一，但若因行情原因，在时间上来不及通知客户时，则西汉志公司不承担相应责任；客户在行情波动剧烈时，应时刻关注行情变化，以做调整。

第六条  交易成交确认

1、客户对交易结算有异议时，须在一个工作日内向西汉志公司提出。如果客户未提出异议，西汉志公司视为客户对交易结算单所记载事项的确认。

2、客户提出异议后，西汉志公司将及时核实原始指令记录和交易记录。当对与交易结果有直接关系的事项发生异议时，由于客观上无法绝对准确判断价格的未来行情走势，为了避免损失的可能发生或者扩大，西汉志公司在收到客户的异议后，有权将涉及到异议的持仓进行部分减仓或者全部平仓。

3、由于西汉志公司的工作失误导致交易记录与客户实际的交易指令不一致，则以客户实际的交易指令作为交易结算的依据。

第七条  金银制品实物交收规定

1、客户申请提取金条或银条实物，须在申请日起3个工作日内付清所提取金条或银条的全部货款余额以及加工流通费，金条每盎司收加工流通费人民币311元。银条每盎司收加工流通费人民币50元。

2、提取金条的数量须为10盎司的整倍数，最少提取量为10盎司。提取银条的数量须为100盎司的整倍数，最少提取量为100盎司。

3、金条提货量及预约时间具体为：

银条提货量及预约时间具体为：

4、西汉志公司收到客户交收的金条或银条后须对其进行品质及重量检验，交收和检验费用由客户支付。金条交收费和加检验费为每盎司人民币77.8元由客户支付。银条交收费和加检验费为每盎司人民币10元由客户支付。

5、客户所交收的金银制品经检验合格后，西汉志公司在两个工作日内结清全部货款。

第八条  交易常识

1、长仓：指客户买进的金条或银条。

2、短仓：指客户卖出的金条或银条。

3、锁仓：客户持有等量的长仓和短仓。

4、持仓量：尚未平仓的长仓或短仓的数量。

5、平仓：结算长仓或短仓。

6、风险率：（客户权益÷持仓预付款）×100%。

黄金咨询电话：13522727513，010-58528130-3006

QQ：454196081    MSN：chengcaix1979@hotmail.com

Email:chengcaix1979@163.com  

西汉志（北京）国际黄金有限公司

地址；北京市西城区复兴门内大街长安兴融中心C座1118室

网址：http://www.xhzgold.com

近期，由于美国次级抵押贷款危机，国际股票市场出现了大幅度下跌。美国股市，欧洲股市，日本市场，香港股市，及澳大利亚股市都出现了大幅度下跌，已经破坏了长期的上涨趋势，令市场恐慌气氛逐级加剧。今天，中国的股票市场，这个相对封闭的2007年最繁荣的股票市场也难以躲过美国次级贷款危机的影响，出现是明显的下跌。

星期四晚，国际现货黄金，白银出现在2007年3月以来的最大单日跌幅。黄金最低下探640美元附近，白银创2006年10月以来新低，回到11美元附近。贵金属市场的恐慌情绪在一夜间表现在如将疯狂和不理性，让很多参与大杠杆投机的投资者损失惨重。

美国次级抵押贷款危机，为什么会有这么大的影响力，可以撼动全球主要金融市场？

由于次级抵押贷款的信用危机，引发了美国公司债券市场爆发恐慌性抛售。而一些国际大型投资基金，为了得到更多的投资回报，在投资比例中加入了大量次级债券，而且用了抵押贷款和杠杆工具。正是因为这么复杂的，且有着关联关系的方试。让投资的风险“株连性”的聚集在了一起。

由于杠杆的作用，基金在次级债券上的投资无法找到对手盘时，是要承担价格下跌的风险的，而且，每下跌一个美元，就会被放大许多倍。而由于次级债券的信用危机和违约的屡屡出现，市场上已经很难再找到愿意主动购买次级债券的对手。没办法，只有压低价格来寻找买方，而这又在增加了自己的亏损的同时，让次级债券的持有者加入的空头打压的阵营。于是，基金利用自己在多个市场上的获利来弥补次级债券市场上的损失，纷纷抛售在股票，商品期货，黄金，及外汇市场的盈利头寸。这样，一场连锁的下跌开始了。

最早有变化是的是股票市场。美国，欧洲，及日本股市早在6月末，7月初就开始见顶下跌。但这种最初的下跌表现并没引起大家的广泛关注，因为在上升通道中的回调整，在没得到明确的基本面变化时，是不会设想到下跌的主要原是整个金融体系的问题。

8月上旬，美国，欧洲及日本央行联合发表声明，向金融系统注入资金，以解决当前迫在眉睫的金融市场流动性问题。这才让我们知道，原来整个金融系统的“正常”调整已经让各国央行如坐针毡，纷纷积极应对。也就是在央行的这次连续的注资行动，让我们看到了美国次级抵押贷款危机有多么严重。到目前为止，已经有十几个经济体国家在这次危机中受到牵连，向金融系统注入资金总额度近万亿美元。正是这么大范围的集中救市，让市场感觉到了问题的严重性。股市在得知央行的救市信息后稍做修整，便开始了像“传染病” 一样的跳水下跌。商品期货除原油影响相对较小外，都有明显的价格回落。黄金，白银等贵金属在周四晚也受基金清盘影响出现在暂时的恐慌性下跌。外汇市场更是无续波动。

美国花旗集团日前发布报告称，美国次级抵押贷款危机造成的各类投资损失累计在５５０亿到１０００亿美元水平。

就连中国股票市场，也无法抗拒这次“小全球金融危机”给广大投资者代来的心理影响，而出现了恐慌性的调整。

中国的股票市场，是一个相对封闭的证券市场，由于没有完全开放，所以QFII（境外机构投资者）在中国股票市场中的参与数量有限。虽然他们在6，7月已经有明显的撤资行为，但这并没有影响到中国股票市场的正常动行。上证指数在经过短暂的调整后，国内基金将投资重点重新归结到那些有实际发展潜力的股票中来。所以出现了大家看到的“只涨指数不涨钱的”上涨行情。实际上国内的基金管理公司，在有用大量基民资金的情况下，已经开始了囤积大得有发展潜力的股票。过去我们认为的那些大盘蓝筹股票，已经大部分掌握在基金的手中。因为对这些股票未来的长期看好，让一些以前只有几元钱的大盘股，现在已经攀升到十几元，甚至几十元，而且大部分都集中在基金手中。正因如此中国股市才会这么坚挺，而不受外界影响。但基民（广大基金认购者）是基金能否长线持有，且保持正确投资策略的根本。从而间接的影响到股票市场的投资情绪及走势。

而这次美国次级抵押贷款危机，在重多媒体的宣传下，已经让中国的投资者认识到，金融市场的这种联贷关系，是非常危险的，有一个地方出现了错误，那么就会株连相关产业及金融投资商品。美国的次级抵押贷款危机，正是由于美国的房屋贷款问题引发的。而中国目前的高房价格及贷款比率如此之高，加上明显的通货膨胀不得不让人们担心。这是引起中国金融投资市场恐慌的主要原因。

当然，我们相信，中国的金融市场的相对高度集中控制和封闭，不会因为国际市场的变化而出现太大的影响，但我们不能忽视国际金融市场的变化。因为那有要能是未来中国将来面对的金融挑战。作为普通投资者，更是要从中总结经验，学会保护自有资产的安全。

对于中国的股票市场，我个人认为这次恐慌过可能会维持5—10天，然后维持短暂的休整后，还会回到稳健上涨的轨道上来。虽然目前国家在竭力抑制货币流通过盛，但广大居民的大量存款是无法控制的。2006年—2007年中国股票市场的空前繁荣，也让更多的投资者认识到投资理财的重要性，和将钱放在银行中是不明智的选择。所以，这种投资意识的加强和投资资本的强大；以及投资渠道闭塞和投资流通性的必然需求，一定会推动中国的股票市场稳健向前。直到资本货币投资放量由升转降。

黄金，这个近年来在中国大地上逐渐闪烁耀眼光芒的新的投资品种，已经在中国政府的大力支持下，逐渐向广大投资开放。由于黄金自身属性的特殊，和国际黄金投资买卖方试的独特性，目前中国的黄金市场主要还是以现货买卖为主。各种国际上常见的优秀的黄金投资买卖方式在中国已经逐渐显现。针对投资者对黄金投资的不同需求，及对投资技巧和风险承受能力的不同，可以选择适合自己的现货黄金投资买卖方试。

由于黄金是被公认的，抵御通货膨胀的资产保值的最佳投资商品。所以对于黄金在当前全球通货膨胀状态下的重要性，已经逐渐显现。

美国次级抵押贷款危机，实际上是一种信用危机。而货币正是在这场信用危机中的主角。原本全球市场的通货膨胀，已经让欧洲考虑再度加息，美国一直保持着相对较高的利率来抑制通货膨胀，和挽救美元的颓势。这些措施无非是要紧缩银根，回收部分过量发行在外的货币。因为美元的贬值，实际上是提高了美元标价商品的价格，从而加剧了通货膨胀程度。

而这场次级债券危机，各国央行一改控制通货膨胀的原则，反面向金融市场再度大量增发货币近万亿美元，来缓解短期内流动不足危机。这实际上是一次协助通货膨胀的行为。虽然由于股市，商品，外汇，贵金属等市场由于价格的回落而蒸发掉部分虚拟价值。但货币的直接投入，只是短期的弥补，当市场恢复平静，和亚洲经济发展中国家的逐渐强大而导致的贸易不平衡，必然会导致未来货币过量流通。那时再度繁荣背后隐藏的泡沫破裂危险，将是影响更大的，和持续时间更长的。

所以我们回想起中国的一句老话叫“乱世黄金”。黄金在当前的中国人的资产储备中，应该是重要的一个组成部分。由于货币兑商品的贬值，及货币信用体系的不稳定，最后一定会突显出黄金的实际价值。

2002年以后，国际黄金价格的大幅度上涨，正是货币贬值及人们对货币过量发行所造成的货币信用危机的一种主要反应。

对于些次美国次级抵押贷款危机引发的贵金属价格的短期回落，只是基金清盘套现的一种表现，随着危机的逐渐减缓，人们的视线回重新回到黄金，白银这些有着一定金融货币功能的商品中来。贵金属市场的繁荣将吸引更多的投资者参与其中，为保护自有资产不受损失的重新建立资产储备组合。黄金，白银，长期的上涨趋势不会改变。

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“京城家家藏黄金”时代已经到来

中产阶级的新标志：有车、有房、有黄金